9月多项经济数据陆续出炉，大成基金(微博)表示，总体看9月份数据较8月份明显好转，经济复苏绿芽乍现。鉴于经济短期企稳的概率加大，风险溢价上升，可适当加大周期品行业的配置。 大成基金指出，9月工业增加值同比增长9.2%，环比反弹大幅超出市场预期，从而引导三季度GDP同比增长7.4%，小幅高于市场7.3%的平均预测。从GDP三大产业增速看，第三产业仍显著高于第一、二产业，显示经济依然处在持续转型阶段。 大成基金认为，9月份经济呈现出投资、消费、出口全面快速恢复的迹象，投资主要受益于基建投资环比大幅增长，更多来源于社会融资总量中的信托融资对于政府融资平台的支持，一定程度缓解了基建投资的资金紧张状况；出口受益于8月份天气原因导致的推迟和长假导致的10月份出货量提前，同比、环比均出现大幅回升。 展望未来，大成基金表示，一方面，社会融资总量的快速增长弥补了银行信贷收缩带来的压力；另一方面，基建投资环比大幅提高也加强了经济反弹预期，配合开工旺季后的补库存概率加大，经济在四季度阶段性企稳的概率有所提升。但是从中观领域的数据看，虽然钢铁、水泥等原材料行业价格回暖，但工程机械、民爆行业需求依然偏弱，基建投资大幅增长的持续性有待观察；黄金(1742.60,-2.10,-0.12%)周消费数据低于预期；以及10月上半月的港口数据显著低于节前，经济周期是否完全摆脱下跌趋势仍有待于进一步确认。 至于政策层面，大成基金认为，CPI下跌主要来源于食品价格的快速回落，非食品项中与人力成本有关的家庭维修与服务项仍维持较高增长，另一方面，欧美新一轮量化宽松政策带来的大宗商品价格回升，PPI和购进价格指数也随之环比回升，通胀压力依然存在，因此预计货币政策放松空间较小，公开市场操作和降准的可能性大于降息。财政政策方面，从发改委项目统计看，基建项目储备不成问题，但是9月份突然发力有短期维稳因素，其持续性有待于资金面的持续改善。 基于以上对宏观经济及政策预期的判断，大成基金认为，投资者可适当加大周期行业的配置，尤其是与基建投资相关、产品价格弹性较大的水泥和机械行业值得关注，另一方面，第三产业的增速持续保持高增长，新兴产业与服务业相关行业值得长期关注。 （来自金融投资报） | 